(網(wǎng)經(jīng)社訊)6月16日，美術考試培訓內(nèi)容提供者億太恒星控股有限公司(簡稱"億太恒星")在港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://qjkhjx.com/zt/ythxIPO ）。這是繼去年11月30日遞表失效后的再一次申請。
觀點一：三年營收1.62億元 過度依賴第三方成風險
招股書顯示，"億太恒星"2019年、2020年和2021年三個財政年度營業(yè)收入分別為人民幣5810.2萬、4808.1萬和5603.9萬元。其中，會畫了APP占總營收比重超過6成。凈利潤分別為人民幣2722.1萬、2079.5萬和2419.4萬元，凈利潤率則分別為46.9%、43.2%、43.2%。
對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心數(shù)字教育分析師陳禮騰表示，美術教育賽道作為素質(zhì)教育賽道中的一個細分賽道，其市場規(guī)模較小。但相比于其他賽道教育企業(yè)普遍虧損的情況相比，"億太恒星"小而美的盈利不失為一種可行的發(fā)展模式。
陳禮騰進而表示，億太恒星的實體圖書和會畫了APP均依賴第三方許可證，對于企業(yè)營收存在被動風險。正如招股書所表示，一旦億太恒星與第三方關系轉差，或違法相關的法律法規(guī)，其業(yè)務將會受到負面影響。
觀點二：負債率急劇攀升 二次遞表或為“補血”
陳禮騰認為，該公司的資產(chǎn)負債率從2019年的15.4%急劇攀升至2021年的92.0%。現(xiàn)金流也從2019年2673.3萬元降至2021年577萬元。高負債率以及低現(xiàn)金流使得公司運營面臨風險。這或也是億太恒星二次遞表上市來“補血”的原因所在。
觀點三：“雙減”沖擊下 美術教育迎發(fā)展契機 行業(yè)競爭加劇
陳禮騰表示，“雙減”之后，素質(zhì)教育迎來發(fā)展契機，美術作為其中較為重要的賽道成為不少家長重點投入板塊。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，美術教育賽道的玩家包括美術寶、未來美術、VIP陪畫、國君美術、美術蛙、畫了么、小央美美術等。隨著學科培訓的遇冷，包括美術教育培訓在內(nèi)的素質(zhì)教育競爭或將加劇。
